Che cos'è un'obbligazione per la manutenzione dell'aviazione?

All'interno del settore aeronautico, la maggior parte dei contratti aeronautici prevede uno specifico contratto di leasing e contratto di manutenzione relativo al servizio dell'aeromobile. Nel settore dell'aviazione, le Riserve di Manutenzione sono pagamenti effettuati dal Locatario al Locatore per accumulare eventi di manutenzione programmata che richiedono tempi di inerzia dell'aeromobile significativi e/o tempi di consegna per alcune revisioni di componenti importanti.

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Molte compagnie aeree hanno una statura di credito sufficiente che la loro importanza nel mercato significa che possono negoziare senza pagare le riserve di mantenimento. D'altra parte, tuttavia, i locatori mostreranno una minore flessibilità per i locatari più piccoli o meno meritevoli di credito. Richiedono a questi operatori di pagare le Riserve di Manutenzione che ostacolano il capitale circolante e il flusso di cassa per il Locatario.

L'importanza delle Riserve di Manutenzione è proteggere il valore degli asset ed è una considerazione chiave per i Locatori.

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Esistono due meccanismi principali che i locatari utilizzano per pagare i locatori per l'utilità di manutenzione:

• • Pagamenti della riserva di mantenimento in contanti 

Si tratta di pagamenti effettuati su base regolare, generalmente mensile, dal Locatario al Locatore. Si basano generalmente sul tipo di aeromobile e sull'utilizzo effettivo. Pertanto, nel momento in cui un aeromobile viene messo fuori servizio per manutenzione, il Locatore dovrebbe disporre di fondi per rimborsare il Locatario per coprire il costo di importanti eventi di manutenzione. In caso di inadempimento del Locatario, si presuppone che il Locatore in genere non incorrerebbe in alcuna esposizione allo scoperto.

• • Rettifiche di fine locazione

Questa opzione esporrebbe il Locatore a un rischio maggiore di incorrere in costi di manutenzione. Pertanto, di solito viene offerto solo a compagnie aeree di credito di migliore qualità o compagnie aeree che hanno dimostrato un buon track record di pagamento. Esistono due tipi di strutture di pagamento di fine locazione: Upsy e Upsy-Downsy

• • • Upsy - Un pagamento in base al quale il Locatore riceve il pagamento del tempo utilizzato dall'ultima revisione o dal nuovo (tipico delle transazioni di aeromobili nuovi)

    • Upsy – Downsy – Un aggiustamento può essere a senso unico, in cui il Locatario è tenuto a pagare un aggiustamento quando un determinato evento di manutenzione viene restituito con meno tempo rimanente rispetto alla consegna. O un conguaglio in base al quale il Locatore potrebbe dover pagare al Locatario se un determinato evento di manutenzione viene restituito in condizioni migliori rispetto alla consegna (tipico delle transazioni di aeromobili usati)

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In alcuni contratti di locazione, il Locatario può avere la possibilità, anziché pagare riserve di cassa, di fornire al Locatore una Maintenance Reserve Letter of Credit (MRLC). Questo è fornito in un importo pari a un valore nozionale aggregato previsto concordato delle riserve di manutenzione. Un MRLC è solitamente fornito da una banca ed è prevalentemente garantito in contanti, vanificando quindi lo scopo di non pagare pagamenti mensili di riserva. 

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Aviation Maintenance Bonds, una soluzione alternativa per il settore aeronautico

Una potenziale soluzione alternativa per l'industria aeronautica è un'obbligazione per la manutenzione dell'aviazione. Questo Bond è fornito da una fideiussione (compagnia di assicurazione) che sostituisce l'MRLC con un'obbligazione, liberando così capitale circolante cruciale e aumentando il flusso di cassa. L'obbligazione sarebbe uno strumento a richiesta, emesso da un assicuratore con rating "A" con un importo "limitato" per riflettere l'esposizione massima prevista durante il leasing.

Se le riserve di mantenimento non vengono raccolte, soggette a uno schema di pagamento di riconsegna o sono sottofinanziate, il locatore sarà soggetto a un'esposizione di mantenimento. In termini monetari, l'esposizione alla manutenzione è uguale al valore dell'utilità di manutenzione consumata meno il valore delle riserve di manutenzione raccolte in un determinato momento. Un Aviation Maintenance Bond attenuerebbe l'esposizione per il locatore laddove i fondi non siano stati pagati o fossero sottofinanziati.

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Perché ottenere un'obbligazione per la manutenzione dell'aviazione?

• È un'alternativa alle riserve di cassa o a un MRLC che libera capitale circolante cruciale e aumenta il flusso di cassa.

Chi richiede un'obbligazione di manutenzione dell'aviazione?

• Locatario di aerei

Chi è il beneficiario di un'obbligazione di manutenzione aerea?

• Locatore di aerei

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